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特斯拉国产在即,将孕育出哪些供应链牛股?

2019-10-09 10:12:22来源:阅读:1

摘要:特斯拉上海工厂预计10月起小批量投产,Model 3/Y竞争力强,市场空间巨大,已形成类苹果产业链效应,将给国内供应商带来明确增量,或孕育出一批供应链牛股。

一、为什么当前时点关注特斯拉供应链

今年特斯拉国产推进明显好于预期,上海工厂历时8个月建设,预计10月起小批量投产,产能逐步爬坡到3000辆/周(年化15万辆/年)。


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根据中信证券分析,特斯拉无论在高端、大众化电动车市场,均全面领先。

对比保时捷Taycan(高端市场),Taycan的细微优势是加速、性能比Model S略有领先(特斯拉运动版电机功率反而更高);但劣势却相当明显,在续航(450km VS.650km)、智能驾驶、轻量化方面与Model S差距大,更重要的是特斯拉价格只有Taycan一半(低配63万rmb VS.113万rmb)。对比大众ID.3、奔驰EQC,特斯拉同样在续航、自动驾驶两项优势显著。中信认为,特斯拉产品具备稀缺性、领先性,潜在市场空间巨大。

正因为产品端领先性+国产在即,中信认为市场对特斯拉及其供应链关注度将大幅提高。


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二、特斯拉有哪些是「中国造」

特斯拉国产带来最大的变化就是供应链本土化。

第一大变化是:动力电池由松下独供,预计转变为松下、LG化学共同供应,那么LG化学供应链就有望成为特斯拉国产化最大子供应链。


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中信测算,目前星源材质(隔膜)、新宙邦(电解液)配套LG化学业务占比较高。


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第二大变化是:依托中国成熟、高效供应链体系,大量零部件开始本地供应,其中旭升股份、拓普集团、三花智控、宁波华翔、华域汽车等单车配套价值量较高。


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三、「中国造」空间有多大?

对本土供应链来讲,未来增量空间有多大?

在本土市场,特斯拉上海工厂一期产能15万台,2020年底投产Model Y,2021年初产能提高至25万台。

更长远看,中信判断国内优质供应链有机会从中国本土供应,到特斯拉的全球供应。


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特斯拉在电动车中具有类苹果产业链的示范效应,它的供应链企业有望继续获得欧美主流车企电动车订单。以三花智控为例,它在进入特斯拉产业链后,陆续又开拓欧美主流车企电动车配套热管理订单,截至2019年中,在手订单130亿元,客户涵盖大众、戴姆勒以及美国通用等全球一梯队客户。

下图是中信根据特斯拉销量预测/供应商配套情况,预计未来业绩弹性较高的重点企业(盈利预测、估值及投资评级):


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编辑/gary

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